Оценка стоимости недвижимого имущества услуги

Контрольные пакеты акций (долей) обычно стоят больше пропорциональной доли активов, к которым они относятся. Так как держатель контрольного пакета может, например, избирать большее количество членов Совета директоров предприятия, а там, где кумулятивное голосование не предусмотрено или вообще запрещено, он в состоянии избрать весь состав. Имея контроль над Советом директоров, можно влиять на политику развития предприятия, величину дивиденда, заключение сделок, направление и объемы инвестиций, и многое другое. Таким образом, держатель контрольного пакета не зависит от держателей миноритарных пакетов.

Различия в стоимости миноритарного и блокирующего пакетов очевидны, поскольку блокирующий пакет дает ряд преимуществ, недоступных для миноритарного пакета, в частности сюда можно отнести право вето.

В зарубежной практике средние показатели премий за контроль публикуются в ежегодном издаваемом статистическом обзоре слияний компаний (Mergestat Review). Поскольку в Российской Федерации таких изданий, где бы отслеживались средние показатели премий за контроль по годам и отраслям, нет, поэтому Оценщики приняли решение в своих расчётах ориентироваться на данные, опубликованные в обзоре Mergestat Review за 2003 год. По данным статистического обзора Mergestat Review средняя [Премия за контроль] равна 30 % . Оценщики взяли значение премии за контроль в размере 30 %. где: MC 1 - рыночное значение капитализации компании аналога без учёта премии за контроль.

MC 2 - рыночное значение капитализации компании аналога с учётом премии за контроль.

Расчёт поправок на избыток / недостаток собственного обортного капитала компаний.

В случае продажи предприятия по рыночной цене, исходя из значения капитализации (рыночной цен акций, котируемых на фондовой бирже умноженной на их общее количество), покупатель после покупки при прочих равных условиях может не располагать никакими собственными оборотными средствами.

Следовательно, для восстановления производственного процесса на предприятии потенциальному покупателю придется затратить дополнительные суммы для восстановления производственных запасов до необходимого уровня, то есть компенсировать разрыв между производственным и финансовыми циклами.

Форма оценка стоимости имущества

В силу этого рыночную стоимость предприятия (капитализация), необходимо корректировать на величину недостатка / избытка собственных оборотных средств, для формирования материальных запасов и незавершённого производства. Собственный оборотный капитал ( NWC ) = Текущие Активы Текущие Пассивы. Где: порядок нормативной оценки земли MC 2 - рыночное значение капитализации компании аналога без учёта корректировки на собственный оборотный капитал.

MC 3 - рыночное значение капитализации компании аналога с учётом корректировки на собственный оборотный капитал. Расчёт поправки на разницу в износах основных производственных фондов. Поскольку важным показателем является износ основных производственных фондов, от которого зависит производительность оборудования (время технологического цикла), в нашем случае доменных печей, а следовательно, и себестоимость выпускаемой продукции, то Оценщики сочли правомерным ввести поправку на износ основных производственных фондов между оцениваемой Российской металлургической компанией и предприятиями по выпуску и производству стали.

Как было доказано выше американский фондовый рынок металлургических компаний носит абсолютно эффективный характер.

Таким образом, инвестиции, осуществляемые металлургическими компаниями инвестиции (Capital Expenditure) на покупку нового оборудования и его модернизацию, доля которого в общем объёме основных средств у металлургических компаний составляет примерно 80%, должны полностью отражаться на рыночном курсе акций этих компаний, а следовательно, и росте капитализации (Market Capitalization). Здесь уместно провести аналогию, что в рамках доходного подхода при осуществлении инвестиций стоимость компании увеличивается на величину NPV этих инвестиций.

Оценщики основывали свои суждения на том факте, что чем большие количество инвестиций компания делает на покупку нового оборудования и его модернизацию (Capital Expenditure), тем меньше средний износ основных производственных фондов в этой компании. Для выведения поправки на износ основных производственных фондов Оценщики провели исследования и построили зависимость (рис.

Оценка ущерба от залива помещения

№2, уравнение регрессии с рейтинговая оценка ценных бумаг парной корреляции - 0,621), показывающую отношения рыночной капитализации (MC) к инвестициям в основные средства (CEx) за последние три года от текущего износа основных производственных фондов для ведущих американских металлургических компаний. Рейтинговая оценка ценных бумаг значений отношения капитализации к инвестициям в основные фонды за последние три года изначения износа основных производственных фондов.

где: MC 3 / Costs 9 month мультипликатор компании аналога, показывающий отношение капитализации к себестоимости производимой рейтинговая оценка ценных бумаг за 9 месяцев; MC 4 / Costs 9 month мультипликатор компании аналога, показывающий отношение капитализации к себестоимости производимой продукции за 9 месяцев с учётом поправки на износ основных производственных фондов; MC a / CEx a отношение капитализации компании аналога к величине инвестиций в основные производственные фонды за последние три года; MC o / CEx o отношение капитализации оцениваемой компании к величине инвестиций в основные производственные фонды за последние три года, рассчитанное на основе полученной зависимости (уравнения регрессии, MC / CEx = 0,4213 - 0,0038 x Износ) при заданном значении износа основных производственных фондов оцениваемого предприятия.

График зависимости отношения капитализации к инвестициям в основные фонды за последние три года от износа основных производственных фондов. Поскольку в целом финансовая конъектура металлургической Российской отрасли в течение предшествующих двух лет улучшилась, то появилась возможность реинвестировать собственные и привлечённые средства для проведения капитального ремонта и модернизация основных производственных фондов.

Но даже после проведения капитального ремонта остаточный физический износ производственного оборудования, в основном, это плавильные печи остаётся примерно на уровне 10 - 20%.

Поскольку в качестве аналогов для оцениваемого предприятия были выбраны американские компании аналоги, производственный процесс на которых опирается на более современные технологии, следовательно, Оценщики считают, что функциональный износ основных производственных фондов в российской металлургической отрасли составляет не менее 15%.

Оценка квартиры в митино

Учитывая достаточно большой износ производственных зданий (объектов недвижимости), среднее значение которых в зависимости от даты рейтинговая оценка ценных бумаг (30-70 годы) составляет не менее 40 - 60%, Оценщики принимают значение среднего общего совокупного износа основных производственных рейтинговая оценка ценных бумаг Российских металлургических компаний на уровне 45% . Расчёт поправки, учитывающий корректирующий коэффициент странового риска (США, Бразилия к Российской Федерации) .

В силу неразвитости российского фондового рынка и политической нестабильности две схожие, например, металлургические компании, одна из которых находится и осуществляет свою деятельность в США, а другая в Российской Федерации и, в глазах инвестора будет иметь рейтинговая оценка ценных бумаг ценность.

Следовательно, при прочих равных условиях за российскую компанию инвесторы будут готовы заплатить меньше, чем за американскую аналогичную кампанию. Эта разница обусловлена влиянием фактора странового риска. Следовательно, безрисковые ценные бумаги отражают только значение странового риска и величину прогнозной инфляции.

Оценка квартиры для вступления в наследство

Значение коэффициента странового риска ( К США/РФ ), для Российской Федерации по отношению к США Оценщики решили получить на основе деления доходности безрисковых ценных бумаг этих стран с равной датой до погашения. В качестве безрисковых ценных бумаг США Оценщики применили Гособлигации США, с текущей доходностью на дату оценки равной 2,498 % и датой погашения 31.августа 2006 года, то есть через два года. В качестве оценка земельного участка залог Российских безрисковых ценных бумаг, учитывающих величину странового риска России, Оценщики приняли Еврооблигации Минфина Российской Федерации с таким же сроком погашения (2 года). Поскольку валюта сравниваемых ценных бумаг выражена в долларах США, Оценщики заключили, что данные доходности облигаций отражают только значение странового риска, по отношению к друг к другу. Таблица данных по Еврооблигациям рейтинговая оценка ценных бумаг РФ на 17 сентября 2004 года.

(По данным агентства Reuters от 17 сентября 2004 года). Поскольку в нашем случае известна временная структура процентных ставок: то можно определить безрисковые процентные ставки r(t) по инвестициям в Еврооблигации на любой срок t, t О[0, t k ]. Кроме того, если имеются Еврооблигации со сроком погашения больше r(t k ), то можно определить и безрисковые процентные ставки r(t) при t t k . Таким образом, при известной временной структуре процентных ставок Построим кривую рыночных доходностей на отрезке [0, t k ]. Для этого воспользуемся процедурой интерполирования и применим полином Лагранжа r k (t) степени, не большей, чем k, который проходит через k +1 точку (t 0 .

r k ) и имеет вид где L K , i коэффициенты полинома Лагранжа, основанного на этих узлах: При этом, члены (t t i ) и (t i t i ) не появляются в правой части выражения в формуле для коэффициентов полинома Лагранжа. Тогда подставляя значения доходностей к погашению (YTM) и сроки, оставшиеся до погашения (t) для Еврооблигаций из таблицы №7, при t =2 в формулу для полинома Лагранжа получим r = 4,рейтинговая оценка ценных бумаг. Воспользуемся теперь методом наименьших квадратов и построим уравнение регрессии, показывающее зависимость текущей доходности Еврооблигаций до погашения от срока (r, YTM), оставшегося до погашения (t).

Оценка комнат онлайн в спб

Полученная зависимость имеет вид логарифмической функции: r = 3,1473 + 3,3876*lg(T) Следовательно, на основе полученной зависимости ( r= 3,1473 + 3,3876* lg( T )) можно утверждать с вероятностью 92,3% (коэффициент парной корреляции Б =0,923), что существует временная зависимость (termstructure) между доходностью к погашению (YTM) и сроком к погашению Еврооблигаций.

Существует причинно-следственная связь между ожидаемыми спот-ставками, и видом временной зависимости. В нашем случае зависимость имеет вид возрастающей кривой.

Вступление в наследство оценка имущества